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造纸的要采矿 中国造纸龙头跨界“搞事情”

2019-01-16 来源:东方财富网  浏览:    关键词:晨鸣纸业,金融,股票,采矿,融租,投资,陈洪国

不甘于混迹于造纸业的晨鸣纸业(000488.SZ)又有大动作了,在继“游手好闲”开辟租赁、期货等金融业务之后,公司又涉足采矿行业。

不过,在自身偿债压力凸显、业绩放缓的背景下,公司跨界采矿业,会是一个最优选择吗?截至2019年1月10日,公司股价收盘5.79元/股,已跌破每股净资产的8.61元。

盈利才干失速,涉足采矿业2019年1月6日晚间,晨鸣纸业发布公告称,控股子公司海城海鸣矿业有限义务公司(下称称“海鸣矿业”)取得辽宁省自然资源厅颁发的《中华人民共和国采矿答应证》。

公告显现,海鸣矿业此次取得的开采菱镁矿的资质,消费范围为100万吨/年,矿区面积为0.8403平方公里,有效期限自2018年12月19日至2047年2月19日。

关于本次海鸣矿业取得采矿答应证,晨鸣纸业表示,将有利于公司取得稳定的矿石原资料供给,降低产品消费本钱,拓宽产业链,增强公司产品市场综合竞争力,提升公司整体盈利才干和抗风险才干。

作为中国造纸行业龙头,晨鸣纸业为何要“游手好闲”涉足矿业呢?据了解,自2014年上半年进军融资租赁业务以来,晨鸣纸业归母净利润同比增速一度超越100%的水平,2015-2017年归母净利润同比增速分别为102.14%、102.11%、88.60%。

进入2018年以来,截至2018年前三季度,公司完成营收234.93亿元,同比增长7.13%;完成归母净利润24.81亿元,同比降落8.50%。

若扣除非经常损益后,公司同期扣非净利润则同比降落14.39%,业绩开端呈现明显放缓迹象。

而近年来,我国采矿业持续复苏。

在连续4年利润负增长的状况下,2017年我国采矿业完成利润总额同比增长12.4倍。

2018年1-11月,我国采矿业主停业务收入利润率为13.04%,进步3.27个百分点。

东兴证券研报显现,在政府的严控以及环保税等一系列要素的冲击下,以菱镁矿原资料为代表的原资料价钱大幅上涨,2017年涨幅以至抵达200-300%。

同时据钢联数据显现,2018年辽宁电熔镁砂行情价钱持续高位震荡。

采矿业市场行情向好,也难怪业绩曾经呈现放缓的晨鸣纸业想从中分一杯羹。

受融资环境影响,融资租赁贡献利润降至26%晨鸣纸业成立于1958年,2000年登陆A股,是全国唯逐一家发行A股、B股、H股及优先股股票的上市公司,业务触及制浆、造纸、金融、纤纱、林业、矿业、物流等。

固然公司业务“遍地开花”,但是主停业务还是造纸,其次是金融租赁。

2017年年报显现,公司完成营收298.82亿元,其中机制纸营收占比高达88.04%,融资租赁营收占比7.86%,其他业务营收占比均缺乏5%。

与造纸业务营收贡献相比,固然公司融资租赁营收占比不高,但是其毛利率却异常显眼。

2015-2017年,融资租赁业务毛利率分别高达88.22%、90.62%、87.97%,远高于同期造纸行业22.90%、23.77%、29.15%的毛利率,成为公司新的利润增长点。

值得留意的是,从2017年开端,受金融环境趋紧影响,公司融资本钱上升,租赁业务的业绩贡献已呈现下滑迹象,造纸业务再次成为了公司业绩的中流砥柱。

一方面,2014年上半年成立的子公司晨鸣融资租赁公司(下称“晨鸣租赁”),在2016-2017年上半年分别完成净利润9.19亿元、8.76亿元、4.68亿元,贡献同期晨鸣纸业归母净利润的44.53%、35.31%、26.22%,曾经呈现逐年降落趋向。

另一方面,自2016起,我国造纸行情逐步向好,纸价不时上涨,对公司主业构成支撑。

据卓创数据显现,2016年1月初,我国250-400g白卡纸价钱约为4300元/吨,到了2017年末价钱快速涨至6500元/吨以上。

不过,2018年以来,除了融资租赁业绩贡献削弱之外,白卡纸行情再次呈现恶化,年中纸价降至约5000元/吨,也招致公司盈利才干再次承压。

据方正证券研讨报告显现,晨鸣纸业去年第三季度收入下滑,主要是受白卡纸价钱下行影响所致,彼时均价同比减少10.8%;而同期原资料阔叶浆、针叶浆价钱同比增长9.5%、33.0%,进而招致公司2018年第三季度毛利率下滑2.5个百分点至30.7%,前三季度下滑0.4个百分点至32.9%。

往常,晨鸣纸业的租赁业务已采取全面缩减租赁投放、只收不放的运营战略,而纸价又再次回落,涉足采矿业能够看成是其追求新的利润增长点的应对之策。

利息支出腐蚀利润,短期偿债压力凸显“跨界没有那么可怕,为什么不敢?难道我们天生就是干造纸的吗?我们既然能把造纸这个产业做好,也能把其他产业做好,其实打法都差不多。

”昔日在接受公开采访时,陈洪国如是说。

上市18年来,截至2018年上半年,晨鸣纸业累计融资高达3680.95亿元。

而这几年,在融资租赁、房地产、金融、矿山等多个范畴,均能看到晨鸣纸业忙碌的身影。

不过,投资报答在给公司利润带来“甜头”的同时,融资本钱上升、负债范围增加所带来的利息支出,同样也对净利润腐蚀严重。

截至去年前三季度,公司利息费用高达24.67亿元,贡献了财务费用的105.29%,占同期归母净利润24.81亿元的近100%。

同期晨鸣纸业财务费用也增至23.43亿元,同比增长35.90%,占同期归母净利润的94.44%。

在此背景下,公司偿债才干饱受严重考验,资金缺口较大。

截至2018年前三季度,公司资产负债率高达74.76%,与2017年末71.34%的负债率相比,有所攀升。

公司活动比率和速动比率分别由2017年初的0.86次、0.76次分别降至0.82次、0.71次。

而与此同时,晨鸣纸业短期借款已高达368.65亿,但公司账面货币资金仅165.51亿元,且据半年显现,还有146.9亿货币资金受限。

除了货币资金外,公司的固定资产、投资性房地产等也遭到限制。

截至2018年上半年,晨鸣纸业受限资产高达298.58亿元。

2018年,晨鸣纸业的业绩增速开端“失速”,偿债压力山大,这是不是意味着,在造纸之外,晨鸣纸业对外投资的步子是不是迈得有点大了?而这一现状也惹起了陈洪国的深思。

2018年9月5日,在与招商证券、招商银行战略协作协议签约仪式上,陈洪国表示,“公司将全面提升企业管理水平,恰当控制企业的展开速度,进步企业盈利才干和运转质量,努力成为金融机构高度认可的最佳协作同伴。

”董事长增持股票,股价忽视利好下滑破净据公司2018年12月21日的调研活动公告显现,关于高负债问题的处置计划,晨鸣纸业表示,公司目前已与工银金融资产投资有限公司签署了《市场化债转股协作框架协议》,另引入浙商银行展开市场化债转股业务,同时引入第三方投资者对子公司中止增资。

所谓债转股,望文生义即是将债权转化为股权,是一种债务重组,也是处置不良资产的常用方式之一。

债转股使得企业的债务减少,注册资本增加,原债权人不再对企业享有债权,而是成为企业的股东。

但是,在盈利才干削弱,偿债才干承压的双重压力下,晨鸣纸业股价早已跌跌不休。

从2018年年初以来,至2019年1月9日,公司股价跌幅逾四成。

对此,2018年9月10日,晨鸣纸业发布公告称,基于对公司价值的认可及未来持续稳定展开的信念,公司董事长陈洪国于去年8月末增持了10万股股份,增持均价为6.66元。

不过,董事长耗资66万增持公司股份,并未改动该公司股价下跌的走势。

而且在上述公告披露的次日,公司股价一度跌破6.5元。

截至2019年1月10日,晨鸣纸业股价收盘5.79元/股,已跌破每股净资产的8.61元。

在纸价不时上涨、公司股价已大幅破净的背景下,晨鸣纸业股价持续走低的背后,公司董事长为何“作秀式”增持66万元,意义何在呢?财报显现,2017年,陈洪国薪酬高达499万元。

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